ROA neboli rentabilita aktiv je finanční ukazatel, který měří, jak efektivně firma využívá svůj majetek k vytváření zisku. Vypočítá se jako čistý zisk vydělený celkovými aktivy a vyjadřuje se v procentech. ROA 10 % znamená, že každá koruna aktiv vygenerovala 10 haléřů zisku. Ukazatel říká, jak produktivní je veškerý majetek firmy bez ohledu na to, jak je financován.
Firma potřebuje aktiva k podnikání – stroje, budovy, zásoby, pohledávky, hotovost. Tato aktiva váží kapitál, který má své náklady. ROA měří, jestli je tento vázaný kapitál využíván efektivně. Firma s vysokým ROA dokáže z daného objemu aktiv vytěžit více zisku než konkurent s nízkým ROA.
Pro srovnání firem v odvětví je ROA užitečnější než absolutní zisk. Větší firma bude mít logicky vyšší absolutní zisk, ale nemusí být efektivnější. ROA umožňuje srovnávat efektivitu využití majetku napříč firmami různých velikostí.
ROA je také indikátorem kvality managementu. Manažeři rozhodují o tom, jaká aktiva firma pořídí a jak je využije. Vysoké ROA naznačuje dobré investiční rozhodování a efektivní provoz. Nízké ROA může signalizovat špatné investice, nadbytečná aktiva nebo neefektivní operace.
Základní vzorec je: ROA = Čistý zisk / Celková aktiva × 100. Čistý zisk se bere z výkazu zisku a ztráty, celková aktiva z rozvahy. Protože aktiva se mění v průběhu roku, často se používá průměr aktiv na začátku a konci období.
Alternativně se ROA počítá jako: ROA = Zisková marže × Obrat aktiv. Tento rozklad ukazuje dva páky, kterými lze ROA ovlivnit. Zisková marže říká, kolik zisku zůstává z každé koruny tržeb. Obrat aktiv říká, kolik tržeb firma generuje z každé koruny aktiv. Firma může mít vysoké ROA díky vysoké marži (luxusní značka) nebo díky vysokému obratu (diskontní řetězec).
Interpretace ROA vyžaduje odvětvový kontext. Kapitálově náročná odvětví jako výroba nebo energie mají typicky nižší ROA, protože vyžadují velké investice do aktiv. Odvětví s nízkými aktivy jako služby nebo software mohou mít ROA dramaticky vyšší. Srovnávat ROA napříč odvětvími nedává smysl.
Benchmarky pro ROA se liší. Pro průmyslové firmy může být 5–10 % solidní. Pro softwarové firmy může být i 20–30 % dosažitelné. Důležitější než absolutní číslo je srovnání s konkurenty a trend v čase. Klesající ROA signalizuje problémy s efektivitou nebo návratností investic.
Zvýšení zisku při stejných aktivech je přímá cesta. To zahrnuje růst tržeb, zlepšení marží nebo snížení nákladů. Strategie závisí na konkrétní situaci – někde je prostor pro zvýšení cen, jinde pro efektivnější operace.
Snížení aktiv při stejném zisku je druhá cesta. Může jít o prodej nepotřebného majetku, snížení zásob, rychlejší inkaso pohledávek nebo efektivnější využití provozního kapitálu. Leaseback nemovitostí místo vlastnictví sníží aktiva (a zvýší ROA), i když může zvýšit provozní náklady.
Vyřazení nerentabilních aktiv je často přehlížená příležitost. Firma může držet aktiva, která negenerují odpovídající výnosy – zastaralé stroje, nevyužité nemovitosti, nadbytečné zásoby. Jejich odprodej uvolní kapitál a zlepší ROA.
Investiční disciplína znamená pořizovat pouze aktiva s jasnou návratností. Každá investice by měla být hodnocena podle toho, jaký přidá zisk ve vztahu k vázanému kapitálu. Impulsivní investice bez analýzy návratnosti ředí ROA.
Účetní hodnota aktiv neodráží tržní realitu. Plně odepsaný stroj má účetní hodnotu nula, i když stále produkuje. Nemovitost pořízená před lety může mít účetní hodnotu zlomku tržní ceny. Tyto distorze komplikují srovnání mezi firmami.
Jednorázové položky zkreslují ROA. Prodej divize, restrukturalizační náklady nebo mimořádné odpisy ovlivní čistý zisk a tím i ROA, aniž by odrážely běžnou provozní výkonnost. Pro analýzu je užitečné počítat ROA z provozního zisku očištěného o jednorázové vlivy.
ROA nezohledňuje riziko. Firma může dosahovat vysokého ROA díky rizikovým aktivitám nebo vysoké finanční páce. Samotné ROA neříká nic o stabilitě nebo udržitelnosti výnosů.
Krátkodobá optimalizace ROA může škodit dlouhodobě. Odkládání nutných investic nebo nadměrné snižování zásob sice zlepší ROA dnes, ale může poškodit konkurenceschopnost zítra. ROA by mělo být jedním z ukazatelů, ne jediným cílem.
ROA měří, jak produktivně firma využívá svá aktiva k tvorbě zisku. Je užitečný pro srovnání efektivity v rámci odvětví a sledování trendu v čase. Zlepšení ROA vyžaduje buď vyšší zisk ze stávajících aktiv, nebo stejný zisk s menšími aktivy. Používejte ROA jako jeden z indikátorů provozní efektivity, ale vždy v kontextu odvětví a s vědomím jeho účetních omezení.
« Zpátky na Slovník pojmůObjevili jste v článku nepřesnosti, nebo byste ho naopak chtěli doplnit? Napište mi!