Series B je druhé významné kolo institucionálního financování, které typicky následuje po úspěšném Series A. Investice se pohybuje obvykle v rozmezí 10–50 milionů dolarů a slouží k agresivnímu škálování již ověřeného byznys modelu. V této fázi startup už má jasný product-market fit, funkční go-to-market strategii a potřebuje kapitál na expanzi – geografickou, produktovou nebo kapacitní.
Mezi Series A a B by měl startup prokázat, že umí růst. Nejde jen o absolutní čísla, ale o důkaz škálovatelnosti. Pokud Series A financovalo přechod od produktu k prvním zákazníkům, Series B financuje přechod od prvních zákazníků k masivnímu růstu. Firma by měla mít opakující se, předvídatelný způsob získávání zákazníků.
Organizace v Series B fázi vypadá jinak než v Series A. Místo několika lidí, kteří dělají všechno, existují specializované týmy – prodej, marketing, produkt, engineering, operace. Vzniká střední management. Procesy se formalizují. Pro zakladatele to znamená přechod od dělání věcí k řízení lidí, kteří věci dělají.
Metriky, které investoři sledují, jsou sofistikovanější. Není to jen růst, ale efektivita růstu – CAC payback, LTV/CAC ratio, net revenue retention, gross margin. Investoři chtějí vidět, že firma nejen roste, ale roste udržitelným způsobem, který může pokračovat ve větším měřítku.
Due diligence je ještě důkladnější. Investoři najímají externí firmy na prověření financí, právních záležitostí i technologie. Očekává se profesionální finanční reporting, čistá cap table, vyřešené IP otázky a solidní právní dokumentace. Nepořádek, který prošel v seedu nebo Series A, v Series B neprojde.
Valuace v Series B odráží prokázaný potenciál. Typické valuace se pohybují ve stovkách milionů dolarů, což znamená, že investoři očekávají potenciál pro miliardovou valuaci při exitu. Vyjednávání je sofistikovanější – zakladatelé by měli mít zkušeného právníka a ideálně advisora, který prošel podobnými koly.
Nový investor typicky vede kolo, ale stávající investoři z předchozích kol obvykle také participují (follow-on). Pokud stávající investoři nechtějí investovat další peníze, je to varovný signál pro nové investory. Naopak silná podpora stávajících investorů je pozitivní reference.
Board se v Series B často rozšiřuje. Nový lead investor typicky získá místo v představenstvu. To znamená více hlasů u stolu při strategických rozhodnutích. Složení boardu a dynamika mezi členy se stává důležitým faktorem pro fungování firmy.
Škálování go-to-market je primární využití. To zahrnuje rozšíření obchodního týmu, zvýšení marketingového rozpočtu, vstup na nové trhy nebo segmenty. Firma v Series B fázi by měla mít ověřený playbook, který teď replikuje ve větším měřítku.
Rozšíření produktu může zahrnovat nové funkce, nové produktové linie nebo platformizaci. Cílem je zvýšit hodnotu pro zákazníky, snížit churn a otevřít nové revenue streamy. Investice do R&D v této fázi staví na solidním základě existujícího produktu.
Budování organizace zahrnuje nejen nábor, ale i infrastrukturu – HR, finance, legal, operations. Firma potřebuje systémy a procesy, které umožní efektivně fungovat ve větším měřítku. To často zahrnuje i upgrade nástrojů a technologické infrastruktury.
Mezinárodní expanze je častým cílem Series B. Vstup na nové geografické trhy vyžaduje lokalizaci produktu, budování lokálních týmů a adaptaci go-to-market strategie. Je to kapitálově náročné, ale může dramaticky rozšířit adresovatelný trh.
Series B slump je známý fenomén. Mnoho firem, které úspěšně uzavřely Series A, nedosáhne na Series B. Důvody zahrnují: neschopnost prokázat škálovatelnost, vyčerpání růstových pák, konkurenční tlak nebo změny na trhu. Statisticky je Series B těžší získat než Series A.
Vysoké očekávání vytváří tlak. S vyšší valuací přicházejí vyšší očekávání na růst. Firma musí růst 2–3x ročně, aby ospravedlnila valuaci a připravila se na další kolo nebo exit. Tento tlak může vést k nezdravým rozhodnutím – přílišnému pálení kapitálu nebo kompromisům v kvalitě.
Kulturní změna je výzvou. Firma, která vyrostla z 10 na 100 lidí, je fundamentálně jiná organizace. Některé procesy, které fungovaly v menším měřítku, se rozpadají. Někteří early employees nezvládají změnu rolí. Zakladatelé musí vést transformaci, zatímco udržují momentum růstu.
Down round – kolo za nižší valuaci než předchozí – je bolestivý, ale někdy nutný scénář. Pokud firma nedosahuje očekávání, ale stále má potenciál, může být down round lepší než alternativy. Má ale významné dopady na morálku, dilaci a vztahy s investory.
Series B je o transformaci z fungujícího startupu na rychle rostoucí scale-up. Vyžaduje důkaz škálovatelnosti, profesionální organizaci a jasnou strategii expanze. Je to náročnější kolo než Series A, s vyšším kapitálem, vyššími očekáváními a sofistikovanějším procesem. Úspěšné Series B otevírá cestu k potenciálně miliardové firmě.
« Zpátky na Slovník pojmůObjevili jste v článku nepřesnosti, nebo byste ho naopak chtěli doplnit? Napište mi!