Opce je finanční nástroj, který dává svému držiteli právo – nikoliv povinnost – koupit nebo prodat určité aktivum za předem stanovenou cenu v určeném časovém období. Za toto právo kupující opce platí prémii. Opce se používají k zajištění proti riziku, ke spekulaci i jako součást motivačních programů pro zaměstnance.
Představte si, že podnikatel očekává za tři měsíce platbu v eurech. Obává se, že koruna posílí a eura budou mít nižší hodnotu. Může si koupit opci, která mu dává právo prodat eura za dnešní kurz. Pokud koruna skutečně posílí, využije opci a prodá za výhodnější dohodnutý kurz. Pokud koruna oslabí, opci nevyužije a prodá eura na trhu za lepší cenu – přijde jen o zaplacenou prémii.
Toto je základní princip opce – asymetrický vztah mezi právem a povinností. Kupující opce má právo, ale nemusí ho využít. Prodávající opce má povinnost splnit, pokud kupující právo uplatní. Za tuto nevýhodu prodávající inkasuje prémii.
Existují dva základní typy opcí. Call opce dává právo koupit aktivum za stanovenou cenu. Put opce dává právo prodat. Cena, za kterou lze opci uplatnit, se nazývá strike price. Datum, do kterého lze opci využít, je datum expirace.
Na finančních trzích slouží opce k zajištění portfolia. Investor držící akcie může koupit put opci jako pojištění proti poklesu. Pokud akcie klesnou, put opce mu umožní prodat za vyšší strike price. Náklad na toto pojištění je prémie opce.
Spekulanti používají opce k sázkám na směr trhu s pákovým efektem. Malá investice do opce může přinést vysoký výnos, pokud se trh pohne očekávaným směrem. Stejně tak může přinést úplnou ztrátu prémie, pokud se trh pohne opačně. Opce jsou pro spekulaci rizikovější než přímý nákup aktiva.
Pro podnikatele jsou nejrelevantnější zaměstnanecké opce – employee stock options. Firma nabídne klíčovým zaměstnancům právo koupit její akcie za dnešní cenu kdykoliv v příštích letech. Pokud firma vyroste a cena akcií stoupne, zaměstnanec může koupit levně a prodat draze. Je to způsob, jak motivovat lidi k dlouhodobému budování hodnoty firmy.
Zaměstnanecké opce jsou běžné ve startupech, kde firma nemá hotovost na vysoké mzdy, ale může nabídnout podíl na budoucím úspěchu. Vesting period určuje, po jaké době zaměstnanec získává právo opce skutečně využít – typicky tři až čtyři roky. Cliff je období, po které zaměstnanec nezískává nic – obvykle jeden rok. Tím se firma chrání před lidmi, kteří by odešli brzy po nástupu.
V akvizicích a investicích se opce objevují jako součást složitějších struktur. Investor může mít opci na dokoupení podílu za určitých podmínek. Zakladatelé mohou mít opci na zpětný odkup při nedosažení milníků. Tyto opce jsou součástí vyjednávání a chrání zájmy obou stran.
Pro kupujícího opce je maximální ztráta omezena na zaplacenou prémii. Ale tato ztráta může být stoprocentní – pokud opce vyprší bez hodnoty, prémie propadá. Opce jsou nástroj s omezenou životností, na rozdíl od akcií, které lze držet neomezeně.
Pro prodávajícího opce je riziko teoreticky neomezené. Pokud prodáte call opci a cena aktiva prudce vzroste, musíte dodat aktivum za strike price, i když tržní cena je výrazně vyšší. Proto je prodej opcí bez zajištění aktivitou pro zkušené profesionály.
Zaměstnanecké opce mají svá specifická rizika. Hodnota opcí závisí na budoucím úspěchu firmy, který není zaručen. Daňový režim může být komplikovaný – zdanění nastává v různých momentech podle typu opce a jurisdikce. Před přijetím opčního plánu je vhodné konzultovat daňového poradce.
Opce také nejsou vhodné pro každou situaci. Jejich oceňování je složité a vyžaduje pochopení faktorů jako volatilita, čas do expirace nebo úrokové sazby. Kdo nerozumí mechanice opcí, může snadno udělat chybné rozhodnutí.
Opce jsou mocný nástroj pro řízení rizika a vytváření motivačních schémat. Pro podnikatele jsou nejrelevantnější v kontextu zaměstnaneckých programů nebo při strukturování investičních dohod. Před použitím opcí v jakékoliv formě je důležité porozumět jejich mechanice, nákladům a daňovým důsledkům.
« Zpátky na Slovník pojmůObjevili jste v článku nepřesnosti, nebo byste ho naopak chtěli doplnit? Napište mi!