Venture capital (rizikový kapitál) je forma financování, při které investoři vkládají peníze do mladých firem s vysokým růstovým potenciálem výměnou za podíl ve společnosti. Na rozdíl od bankovního úvěru nejde o dluh, který se splácí – investor se stává spoluvlastníkem a vydělá, pokud firma uspěje a její hodnota vzroste.
Některé firmy mají ambice, které nelze financovat běžnými způsoby. Startup vyvíjející novou technologii nemá tržby ani majetek, který by mohl dát do zástavy. Banka mu úvěr neposkytne. Venture capital vyplňuje tuto mezeru – financuje firmy v rané fázi, kde je vysoké riziko, ale také vysoký potenciál výnosu.
Investoři do venture capital vědomě akceptují, že většina firem v jejich portfoliu neuspěje. Počítají s tím, že několik málo úspěšných investic vykompenzuje ztráty z těch neúspěšných. Proto hledají firmy s potenciálem dosáhnout mimořádného růstu – ne každé podnikání je pro venture capital vhodné.
Pro podnikatele venture capital znamená nejen peníze, ale často i know-how, kontakty a strategickou podporu. Kvalitní investoři přinášejí zkušenosti z budování firem, pomáhají s náborem klíčových lidí, otevírají dveře k dalším investorům nebo zákazníkům.
Venture kapitálové fondy shromažďují peníze od investorů (tzv. limited partners) – typicky penzijních fondů, rodinných kanceláří nebo bohatých jednotlivců. Fond pak tyto prostředky investuje do portfolia startupů. Správce fondu (general partner) vybírá investice, aktivně spolupracuje s firmami a po několika letech hledá exit – prodej podílu jinému investorovi, strategickému kupci nebo prostřednictvím IPO.
Investice se dělí podle fáze firmy. Pre-seed a seed financování jde do úplných začátků – často ještě před prvními tržbami. Series A financuje firmy, které už mají produkt a první zákazníky a potřebují kapitál na růst. Další kola (Series B, C, D…) podporují expanzi a škálování již fungujícího byznysu.
Při investici se vyjednávají podmínky – nejen výše investice a podíl, ale i práva investora. Typické jsou preferenční práva při likvidaci, ochrana proti rozmělnění, právo účasti na dalších kolech nebo místo ve správní radě. Term sheet shrnuje hlavní podmínky před uzavřením detailní dokumentace.
Ocenění firmy při investici určuje, jaký podíl investor získá. Pokud je pre-money valuace 10 milionů a investor vloží 2 miliony, získá 16,7 % (2 z 12 milionů post-money). Ocenění raných firem není exaktní věda – vychází z potenciálu, trakce, trhu a vyjednávací pozice obou stran.
Venture capital je vhodný pro firmy, které cílí na rychlý růst a mají potenciál dosáhnout významné tržní pozice. Typicky jde o technologické startupy, inovativní produkty s potenciálem škálování nebo disruptivní obchodní modely. Klíčové je, aby růst byl investicí urychlitelný – firma musí umět peníze efektivně využít.
Pro běžné malé a střední podniky venture capital obvykle není cestou. Živnost nebo lokální služba nemá růstový profil, který investoři hledají. Navíc předání podílu znamená ztrátu části kontroly nad firmou – pro mnoho podnikatelů je to nepřijatelné.
Před hledáním venture capital by měl podnikatel zvážit alternativy. Bootstrapping (financování z vlastních zdrojů a tržeb) umožňuje udržet plnou kontrolu. Business angels investují menší částky s méně formálními podmínkami. Dotace nebo úvěry mohou být vhodnější pro některé typy projektů.
Nejčastější chybou je přesvědčení, že získání venture capital je samo o sobě úspěch. Ve skutečnosti je to začátek náročné cesty. Investor očekává výsledky, tlačí na růst a má mechanismy, jak zasáhnout, pokud firma nedodává. Peníze od investora nejsou zadarmo.
Problematické je také přijetí investice za nevýhodných podmínek. Příliš nízké ocenění nebo tvrdé preferenční podmínky mohou v dalších kolech nebo při exitu znamenat, že zakladatelé dostanou zlomek toho, co očekávali. Právní poradenství před podpisem je nezbytné.
Někteří podnikatelé podcení kulturní fit s investorem. Investor se stává dlouhodobým partnerem – nesoulad v představách o směřování firmy, způsobu řízení nebo časovém horizontu může vést k vážným konfliktům.
Venture capital je nástroj pro financování rychlého růstu výměnou za podíl ve firmě. Hodí se pro startupy s vysokým potenciálem, ne pro běžné podnikání. Přináší nejen peníze, ale i závazky a očekávání. Rozhodnutí o přijetí venture capital by mělo být promyšlené a podnikatel by měl rozumět všem důsledkům.
« Zpátky na Slovník pojmůObjevili jste v článku nepřesnosti, nebo byste ho naopak chtěli doplnit? Napište mi!