Volatilita vyjadřuje míru kolísání hodnoty určitého aktiva nebo ukazatele v čase. Vysoká volatilita znamená velké a rychlé výkyvy – cena může prudce růst i klesat. Nízká volatilita naopak značí stabilitu a předvídatelnost. V podnikání se s volatilitou setkáváme u měnových kurzů, cen surovin, akcií nebo poptávky.
Volatilita přímo ovlivňuje riziko podnikání. Firma, která nakupuje materiál v cizí měně nebo jejíž tržby závisí na světových cenách komodit, je vystavena riziku, že náhlá změna ceny ovlivní její marži. Bez pochopení volatility nelze tato rizika správně řídit.
Volatilita ale není jen hrozba. Pro některé obchodní modely může být příležitostí. Obchodníci na finančních trzích z cenových výkyvů profitují. Flexibilní dodavatel, který dokáže rychle reagovat na změny poptávky, může získat výhodu nad méně přizpůsobivou konkurencí.
Důležité je rozlišovat mezi volatilitou a trendem. Cena může být volatilní (kolísavá) a přitom dlouhodobě stoupat nebo klesat. Nebo může být stabilní, ale na trvale nízké nebo vysoké úrovni. Pro rozhodování podnikatele jsou relevantní obě charakteristiky – jak směr, tak míra nejistoty.
Měnové kurzy jsou častým zdrojem volatility pro firmy obchodující se zahraničím. Česká koruna vůči euru nebo dolaru může v průběhu roku kolísat o jednotky procent, což při velkých objemech znamená významné částky. Exportér, který uzavře kontrakt v eurech, může při posílení koruny realizovat nižší tržby v korunách, než plánoval.
Ceny surovin a energií jsou další oblastí. Výrobní firma, jejíž náklady tvoří z velké části materiál nebo energie, čelí riziku, že náhlý růst cen sníží její marži. V extrémních případech – jako při energetické krizi – může jít o existenční otázku.
Poptávka po produktech může být volatilní v závislosti na sezónnosti, ekonomickém cyklu nebo náhodných faktorech. Firma s vysoce volatilní poptávkou musí řešit kapacitní plánování, zásoby a cash flow jinak než firma se stabilními odbyty.
Finanční trhy jsou synonymem volatility. Akciové kurzy, dluhopisy, kryptoměny – všechny tyto nástroje mohou výrazně kolísat. Pro podnikatele, který investuje volné prostředky firmy nebo zvažuje vstup na kapitálový trh, je pochopení volatility nezbytné.
Volatilita se měří statisticky – nejčastěji jako směrodatná odchylka výnosů za určité období. Historická volatilita vychází z minulých dat, implikovaná volatilita z cen opcí na daná aktiva (a odráží očekávání trhu). Pro praktické účely stačí podnikateli sledovat, jak moc se daný ukazatel v minulosti pohyboval a jaké výkyvy lze očekávat.
Zajištění (hedging) je základní nástroj pro řízení volatility. Měnové forwardy nebo opce umožňují zafixovat kurz pro budoucí transakce. Komoditní deriváty plní stejnou funkci pro ceny surovin. Zajištění má svou cenu, ale přináší předvídatelnost – firma ví, s jakými náklady může počítat.
Diverzifikace snižuje dopad volatility. Firma, která má zákazníky v různých zemích, odvětvích nebo segmentech, je méně zranitelná vůči výkyvu v jednom z nich. Podobně dodavatelský řetězec založený na více zdrojích je odolnější než závislost na jediném dodavateli.
Finanční rezervy jsou další obrana. Firma s dostatečnou hotovostní rezervou přečká období zvýšené volatility, aniž by se dostala do platební neschopnosti. Cash flow plánování by mělo počítat s pesimistickými scénáři, ne jen s průměrnými hodnotami.
Častou chybou je ignorování volatility do chvíle, než se projeví. Podnikatel, který nikdy neřešil měnové zajištění, může při náhlém pohybu kurzu přijít o značnou část marže. Řízení volatility je třeba nastavit v klidných časech, ne uprostřed krize.
Opačnou chybou je přehnaná snaha eliminovat veškerá rizika. Zajištění všeho za každou cenu je drahé a může firmu připravit o příležitosti, které volatilita přináší. Rozumný přístup hledá rovnováhu mezi zajištěním klíčových rizik a akceptováním přijatelné míry nejistoty.
Nebezpečné je také zaměňování volatility za dlouhodobý trend. To, že cena ropy tento měsíc prudce klesla, neznamená, že bude klesat dál. A naopak – stabilita v minulém období nezaručuje stabilitu v budoucnosti.
Volatilita je míra nejistoty a kolísání. Pro podnikatele představuje riziko, ale i příležitost. Klíčové je identifikovat, které volatilní faktory firmu nejvíce ovlivňují, měřit jejich dopad a používat vhodné nástroje pro jejich řízení – od zajištění přes diverzifikaci po finanční rezervy.
« Zpátky na Slovník pojmůObjevili jste v článku nepřesnosti, nebo byste ho naopak chtěli doplnit? Napište mi!