Warrant je cenný papír, který jeho držiteli dává právo (nikoli povinnost) koupit nebo prodat podkladové aktivum za předem stanovenou cenu v určitém časovém období. V podnikatelské praxi se nejčastěji setkáváme s akciový mi warranty, které opravňují k nákupu akcií společnosti za fixní cenu. Warranty se využívají jako investiční nástroj, součást odměňování nebo při financování společností.
Představme si situaci: startup hledá investora a nabízí mu vedle podílu také warranty. Investor získá právo koupit v příštích pěti letech dalších 5 % akcií za cenu 100 korun za akcii. Pokud firma uspěje a hodnota akcií vzroste na 500 korun, investor může využít warrant a koupit akcie za původních 100 korun – okamžitě realizuje zisk 400 korun na akcii. Pokud firma neuspěje a akcie klesnou pod 100 korun, investor warrant nevyužije a přijde jen o případnou cenu, kterou za warrant zaplatil.
Warranty se od opcí liší tím, že je vydává samotná společnost. Při uplatnění warrantu společnost vydává nové akcie – dochází k navýšení základního kapitálu a k ředění stávajících akcionářů. U opce obchodované na burze mezi kupujícím a prodávajícím společnost není stranou transakce.
Klíčové parametry warrantu jsou realizační cena (strike price) – cena, za kterou lze podkladové aktivum koupit nebo prodat, doba platnosti – období, během kterého lze warrant uplatnit, a poměr – kolik warrantů je potřeba k nákupu jedné akcie.
Warranty jako součást investiční transakce jsou běžné u venture capital a private equity investic. Investor získá vedle přímého podílu warranty jako dodatečný upside – pokud firma roste rychleji, než se čekalo, může svůj podíl zvýšit za výhodných podmínek. Pro společnost to může být způsob, jak přilákat investora bez okamžitého ředění.
Warranty v odměňování slouží k motivaci klíčových zaměstnanců nebo manažerů. Místo hotovosti nebo přímo akcií dostávají warranty, které mají hodnotu jen v případě růstu firmy. Tím se jejich zájmy slaďují se zájmy vlastníků. Na rozdíl od klasických zaměstnaneckých opcí (ESOP) jsou warranty často převoditelné a obchodovatelné.
Warranty při financování mohou být připojeny k dluhopisům jako tzv. sweetener – zvýšení atraktivity pro věřitele. Investor kupuje dluhopis s nižším úrokem, ale získává warranty, které mu umožní participovat na případném růstu hodnoty společnosti.
Zdanění warrantů závisí na konkrétní situaci – zda jde o příjem ze závislé činnosti (u zaměstnaneckých warrantů), z kapitálového majetku nebo z podnikání. Moment zdanění nastává typicky při uplatnění warrantu, kdy vzniká zdanitelný příjem ve výši rozdílu mezi tržní hodnotou akcií a realizační cenou. Specifické případy vyžadují konzultaci s daňovým poradcem.
V účetnictví se warranty evidují podle jejich povahy – jako cenné papíry, finanční deriváty nebo kapitálové nástroje. Pro společnost, která warranty vydává, může jít o podmíněný závazek nebo součást vlastního kapitálu. Účetní zachycení má dopady na hospodářský výsledek i strukturu rozvahy.
Warrant může vypršet bezcenný. Pokud cena podkladového aktiva nikdy nedosáhne realizační ceny, držitel přišel o investici do warrantu. U warrantů s dlouhou dobou platnosti může být tato sázka rozumná, u krátkodobých warrantů jde o vysoce rizikový nástroj.
Pro stávající akcionáře znamenají warranty potenciální ředění. Až budou warranty uplatněny, zvýší se počet akcií a podíl stávajících akcionářů se sníží. To by mělo být zohledněno při vyjednávání investičních podmínek.
Warranty jsou komplexní nástroje, které vyžadují pochopení mechanismů derivátů. Podnikatel, který warranty vydává nebo přijímá, by měl rozumět jejich oceňování, dopadům na vlastnickou strukturu a daňovým důsledkům. Bez odborného poradenství hrozí nepříjemná překvapení.
Warranty jsou užitečné tam, kde obě strany chtějí sdílet upside z budoucího růstu, aniž by nyní musely řešit přímou transakci s podílem. Pro rostoucí firmy mohou být nástrojem, jak motivovat zaměstnance nebo přilákat investory s omezenými zdroji. Pro běžné malé podnikání jsou warranty spíše exotickým nástrojem bez praktického využití.
« Zpátky na Slovník pojmůObjevili jste v článku nepřesnosti, nebo byste ho naopak chtěli doplnit? Napište mi!