Series A je první významné kolo institucionálního financování startupu, které typicky následuje po seed fázi. Investice Series A se pohybuje obvykle v rozmezí 2–15 milionů dolarů (v českém prostředí často nižší) a investoři získávají preferenční akcie s definovanými právy. Cílem Series A je financovat škálování ověřeného byznys modelu – startup by měl mít produkt, první zákazníky a důkaz, že model může fungovat ve větším měřítku.
Series A není pro každý startup a není automatickým pokračováním po seedu. Investoři v tomto kole očekávají důkazy, že firma má reálnou šanci stát se velkým byznysem. Klíčovým předpokladem je product-market fit – produkt, který zákazníci skutečně chtějí a jsou ochotni za něj platit. To se projevuje v metrikách jako retence, engagement nebo organický růst.
Typické charakteristiky startupu před Series A zahrnují: funkční produkt na trhu, první platící zákazníky nebo uživatele, měřitelný růst (i když zatím malý), tým schopný exekuce a jasnou představu, jak investici využít k akceleraci. Firma nemusí být zisková – většina Series A startupů je ztrátová – ale musí mít cestu k ziskovosti a velkou tržní příležitost.
Pro zakladatele je důležité rozumět, že Series A zásadně mění dynamiku firmy. Seed investoři jsou často andělé nebo menší fondy s flexibilnějším přístupem. Series A investoři jsou typicky venture capital fondy s profesionálním due diligence procesem, standardizovanými podmínkami a aktivnějším zapojením do řízení firmy.
Proces začíná přípravou materiálů – pitch deck, finanční model, data room s klíčovými dokumenty. Pitch deck pro Series A je detailnější než pro seed – investoři očekávají konkrétní metriky, analýzu trhu, konkurenční positioning a jasný plán použití prostředků. Finanční model by měl ukazovat projekci na 3–5 let s rozumnými předpoklady.
Oslovování investorů vyžaduje strategii. Series A fondy jsou selektivnější než seed investoři – každý rok investují jen do desítek firem z tisíců, které vidí. Teplé intro přes někoho, koho investor zná a respektuje, dramaticky zvyšuje šanci na schůzku. Studené emaily fungují, ale s mnohem nižší úspěšností.
Due diligence v Series A je důkladnější. Investoři prověřují finanční historii, právní strukturu, duševní vlastnictví, klíčové smlouvy, pozadí zakladatelů. Tento proces trvá týdny a vyžaduje přípravu – nepořádek v dokumentaci nebo kostlivci ve skříni mohou deal zastavit.
Vyjednávání podmínek zahrnuje valuaci, velikost investice, strukturu kola (kdo investuje kolik), práva investorů a podmínky preferenčních akcií. Term sheet definuje klíčové parametry před finální dokumentací. Zakladatelé by měli rozumět pojmům jako liquidation preference, anti-dilution, board seats nebo protective provisions.
Celý proces od prvního kontaktu po closing trvá typicky 3–6 měsíců. Je to náročné období, které odčerpává pozornost od běžného řízení firmy. Timing je důležitý – začínejte fundraising s dostatečným runway (9+ měsíců), abyste nebyli v časovém tlaku.
Velký adresovatelný trh (TAM) je základní požadavek. VC model vyžaduje, aby úspěšné investice vygenerovaly mnohonásobnou návratnost. To je možné jen na trzích, kde firma může dosáhnout stovek milionů nebo miliard v tržbách. Niche trhy, i když ziskové, nejsou pro většinu VC fondů zajímavé.
Silný tým je často důležitější než aktuální metriky. Series A investoři sázejí na lidi, kteří dokáží navigovat nejistotu a vybudovat velkou firmu. Relevantní zkušenosti, komplementární dovednosti zakladatelů a schopnost přitáhnout talent jsou klíčové signály.
Důkaz trakce v metrikách závisí na typu byznysu. Pro SaaS to může být MRR, růst, retence a CAC payback. Pro marketplace objem transakcí a likvidita. Pro consumer aplikace aktivní uživatelé a engagement. Absolutní čísla jsou méně důležitá než trend a kvalita – rychle rostoucí firma s malou základnou je zajímavější než stagnující s větší.
Jasná cesta ke škálování znamená, že zakladatelé vědí, jak investici využijí k akceleraci růstu. Není to jen „najmeme více lidí” – je to konkrétní plán, které kanály budete škálovat, jakou infrastrukturu potřebujete, jak se změní organizace.
Diluce je nevyhnutelný důsledek. Series A typicky znamená vzdání se 15–25 % firmy. Pro zakladatele, kteří už prodali podíl v seedu, to může znamenat, že po Series A vlastní méně než polovinu firmy. To je normální, ale je třeba to plánovat dopředu.
Tlak na růst za každou cenu může být destruktivní. VC investoři očekávají agresivní růst a exit v horizontu 5–10 let. To nemusí odpovídat vizi všech zakladatelů. Pokud chcete budovat udržitelný byznys vlastním tempem, VC financování nemusí být správná cesta.
Series A není jediná možnost. Některé firmy přeskakují přímo k ziskovosti a rostou z vlastních zdrojů (bootstrapping). Jiné využívají revenue-based financing nebo venture debt. Grant a dotační programy mohou financovat specifické aktivity. Pro firmy v určitých odvětvích může být strategický investor nebo corporate VC vhodnější než tradiční VC.
Neúspěšný fundraising není konec. Mnoho úspěšných firem bylo v Series A odmítnuto a našlo cestu jinak – buď s menším kolem, nebo bez externího kapitálu. Důležité je mít plán B a runway, který umožňuje pokračovat i bez uzavření kola.
Series A je transformační moment pro startup – přechod od experimentu k vážnému pokusu o vybudování velké firmy. Vyžaduje důkaz product-market fit, silný tým a jasnou vizi škálování. Proces je náročný a konkurenční, ale úspěšné Series A poskytuje zdroje pro významnou akceleraci růstu. Zvažte, zda je VC cesta správná pro vaši vizi, a pokud ano, připravte se důkladně.
« Zpátky na Slovník pojmůObjevili jste v článku nepřesnosti, nebo byste ho naopak chtěli doplnit? Napište mi!