Equity (vlastní kapitál) představuje vlastnický podíl ve společnosti – hodnotu, která patří vlastníkům po odečtení všech závazků od aktiv. V účetním smyslu je equity rozdíl mezi aktivy a pasivy firmy. V investičním kontextu znamená equity akcie nebo podíly, které investor drží. Pro startupy je „dát equity” synonymem pro vzdání se části vlastnictví výměnou za kapitál nebo práci.
Základní účetní rovnice: Aktiva = Závazky + Vlastní kapitál. Vlastní kapitál (equity) je tedy to, co zůstane vlastníkům, kdyby firma splatila všechny dluhy. Zahrnuje základní kapitál, kapitálové fondy (včetně ážia), fondy ze zisku, nerozdělený zisk a výsledek běžného období.
Růst equity v čase indikuje zdravé podnikání. Firma, která generuje zisky a reinvestuje je, zvyšuje vlastní kapitál. Klesající equity – například kvůli ztrátám – signalizuje problémy. Záporná equity (závazky převyšují aktiva) je vážný varovný signál.
Book value (účetní hodnota) equity nemusí odpovídat tržní hodnotě. Účetnictví zachycuje historické náklady a konzervativní ocenění. Tržní hodnota firmy (market cap u veřejně obchodovaných společností) může být mnohonásobně vyšší díky očekávanému budoucímu růstu, značce nebo jiným faktorům nezachyceným v účetnictví.
Akcie veřejně obchodovaných společností jsou nejlikvidnější formou equity. Investor kupuje podíl na burze a může ho kdykoliv prodat. Výnos pochází z růstu ceny akcie a dividend.
Private equity (soukromý kapitál) jsou investice do neveřejných společností. Méně likvidní, ale s potenciálem vyšších výnosů. Private equity fondy kupují podíly ve firmách, zlepšují jejich výkonnost a po letech prodávají se ziskem.
Startup equity je podíl v začínající firmě. Vysoce rizikové, ale s potenciálem násobného zhodnocení při úspěšném exitu. Investoři (angel investors, VC fondy) získávají equity výměnou za kapitál. Zaměstnanci mohou získat equity jako součást kompenzace (stock options, RSU).
Rozdělení equity mezi zakladatele je kritické rozhodnutí na začátku. Rovné rozdělení (50/50) může být problém při neshodách – není rozhodující hlas. Nerovné rozdělení by mělo reflektovat přínos, zkušenosti, investovaný čas a kapitál. Vesting zajišťuje, že zakladatel získá svůj podíl postupně a při odchodu neodnese plnou equity.
Equity pro zaměstnance motivuje a váže talenty ke startupu. Stock options dávají právo koupit akcie za předem stanovenou cenu. RSU (Restricted Stock Units) jsou příslib akcií po splnění podmínek. ESOP (Employee Stock Ownership Plan) je formální program zaměstnaneckého vlastnictví.
Ředění equity nastává při každém investičním kole. Když startup prodá 20 % investorovi, stávající vlastníci vlastní o 20 % méně (v relativním vyjádření). Postupné ředění přes seed, Series A, B, C může znamenat, že zakladatel, který začínal se 100 %, končí s 10–20 %. To není nutně špatně – 10 % z miliardové firmy je více než 100 % z nuly.
Cap table sleduje, kdo vlastní kolik equity a jak se vlastnictví měnilo. Čistý, přehledný cap table je důležitý pro investory a při exitu. Komplikovaná struktura s mnoha drobnými vlastníky může odradit investory.
Valuace firmy určuje, kolik equity investor za své peníze získá. Při pre-money valuaci 4 miliony a investici 1 milion získá investor 20 % (post-money valuace je 5 milionů). Vyjednávání o valuaci je klíčovou součástí investičních jednání.
Preferenční akcie versus kmenové akcie mají různá práva. Investoři obvykle získávají preferenční akcie s likvidační preferencí – při exitu dostanou své peníze zpět jako první. Zakladatelé a zaměstnanci mají kmenové akcie, které se vyplácejí až po uspokojení preferencí.
Exit je moment realizace hodnoty equity. Prodej firmy, IPO nebo buyback umožňuje vlastníkům proměnit papírovou hodnotu equity na skutečné peníze. Do té doby je equity nelikvidní a její hodnota teoretická.
Equity představuje vlastnický podíl na firmě s potenciálem růstu hodnoty. Pro investory je to nástroj participace na úspěchu firem. Pro zakladatele a zaměstnance startupů je to motivace a odměna za riziko a práci. Rozumějte mechanismům ředění, vestingu a preferencí – rozhodnutí o equity mají dlouhodobé důsledky pro kontrolu nad firmou i finanční výsledek při exitu.
« Zpátky na Slovník pojmůObjevili jste v článku nepřesnosti, nebo byste ho naopak chtěli doplnit? Napište mi!