Býčí trh (bull market) je období, kdy ceny na finančních trzích dlouhodobě rostou a převládá optimismus investorů. Technicky se za býčí trh považuje růst o 20 % a více od posledního minima. Protikladem je medvědí trh (bear market), kdy ceny dlouhodobě klesají. Název pochází z metafory – býk útočí rohy směrem nahoru, medvěd tlapou směrem dolů.
Býčí trhy netrvají věčně, ale mohou trvat roky. Nejdelší býčí trh v historii amerických akcií probíhal od března 2009 do února 2020 – téměř jedenáct let nepřetržitého růstu po finanční krizi. Průměrná délka býčího trhu je kolem pěti let, ale s obrovským rozptylem.
Na začátku býčího trhu bývá skepse. Po předchozím propadu jsou investoři opatrní a růst považují za dočasnou korekci. Postupně se sentiment mění, přicházejí noví investoři, media začínají psát o rostoucích ziscích a vzniká pozitivní spirála. V pozdních fázích převládá euforie – „tentokrát je to jinak” a „akcie mohou jen růst”.
Ekonomické faktory podporující býčí trh zahrnují nízké úrokové sazby (levné peníze hledají výnos), hospodářský růst (firmy zvyšují zisky), nízkou nezaměstnanost (spotřebitelé utrácejí) a celkový optimismus. Tyto faktory se vzájemně posilují a vytvářejí příznivé prostředí pro růst cen aktiv.
Psychologie hraje zásadní roli. V býčím trhu převládá FOMO (fear of missing out) – strach, že promeškáte příležitost. Investoři, kteří zůstali stranou, sledují, jak ostatní vydělávají, a nakonec vstoupí – často v nejméně vhodnou dobu poblíž vrcholu. Tato psychologická dynamika částečně vytváří a udržuje trendy.
Základním principem je zůstat investovaný. Snaha časovat trh – vystoupit na vrcholu a vstoupit v propadu – statisticky selhává. Většina investorů, kteří prodají a čekají na korekci, propásne další růst a vstoupí zpět za vyšší ceny. Disciplinované držení investic přes cykly přináší lepší výsledky než aktivní obchodování.
Rebalancování portfolia má v býčím trhu smysl. Když akcie rostou rychleji než dluhopisy nebo jiná aktiva, poměr se vychýlí. Původně vyvážené portfolio 60/40 (akcie/dluhopisy) může po letech růstu vypadat jako 75/25. Pravidelné rebalancování – prodej části akcií a nákup dluhopisů – udržuje rizikový profil a automaticky realizuje část zisků.
Diverzifikace zůstává důležitá i v rostoucím trhu. Právě proto, že nikdo neví, kdy býčí trh skončí, má smysl mít část portfolia v méně rizikových aktivech. Dluhopisy, hotovost nebo alternativní investice sice v býčím trhu zaostávají, ale poskytují polštář při obratu.
Pozor na nadměrné riskování. Býčí trh vytváří iluzi, že investování je snadné a každá investice vydělá. Lidé začínají kupovat spekulativní akcie, investovat na dluh (margin) nebo vsázet na jednotlivé sektory. Když trend otočí, tyto pozice prodělávají nejvíce.
Pokračujte v pravidelném investování. Strategie DCA (dollar cost averaging) – pravidelné investování stejné částky – funguje v každém tržním prostředí. V býčím trhu nakupujete sice dráže, ale zároveň vaše existující investice rostou. Snažit se čekat na propad obvykle znamená zůstat na vedlejší koleji.
Nenechte se strhnout davem. V pozdních fázích býčího trhu se investování stává tématem společenských konverzací. Taxikář radí, které akcie koupit. Kamarád se chlubí výdělky na kryptoměnách. To jsou varovné signály, ne důvody k agresivnějšímu investování.
Vysoká ocenění jsou varovným signálem. Ukazatele jako P/E ratio (poměr ceny a zisku) nebo Shillerovo CAPE ukazují, jak drahé jsou akcie ve srovnání s historickými průměry. Extrémně vysoká ocenění neznamenají, že propad přijde zítra, ale signalizují nižší očekávané budoucí výnosy a vyšší riziko.
Euforie a spekulativní bubliny vznikají v pozdních fázích. Meme akcie, bezdůvodné rally, firmy bez zisků s miliardovou valuací – tyto jevy charakterizují přehřátý trh. Ne vždy vedou k okamžitému propadu, ale zvyšují riziko bolestivé korekce.
Změna ekonomických fundamentů může ukončit býčí trh rychle. Růst úrokových sazeb, recese, geopolitické šoky nebo finanční krize mění sentiment prakticky přes noc. Proto má smysl mít portfolio připravené na různé scénáře, ne pouze na pokračující růst.
Býčí trh nekončí varovným zvoněním. Zpětně je vždy jasné, kde byl vrchol. V reálném čase je to nemožné poznat. Proto nejlepší strategií není snaha trefit vrchol, ale udržování disciplíny a přiměřeného rizika po celou dobu.
Býčí trh vytváří příznivé podmínky pro růst portfolia, ale nevydrží věčně. Využijte období růstu k budování bohatství, ale zůstaňte disciplinovaní. Diverzifikujte, rebalancujte a nepodléhejte iluzi, že akcie mohou jen růst. Nejlepší přípravou na konec býčího trhu je portfolio, které zvládne i medvědí období.
« Zpátky na Slovník pojmůObjevili jste v článku nepřesnosti, nebo byste ho naopak chtěli doplnit? Napište mi!