Private equity (PE) je forma investování do společností, které nejsou veřejně obchodované na burze. PE fondy shromažďují kapitál od institucionálních investorů a bohatých jednotlivců, nakupují podíly ve firmách, aktivně se podílejí na jejich řízení a rozvoji, a po několika letech podíly prodávají se ziskem. Pro podnikatele představuje private equity jednu z možností financování růstu nebo odchodu z firmy.
PE fondy se od jiných typů investorů liší několika způsoby. Zaprvé, investují významné částky – typicky desítky až stovky milionů, někdy miliardy. Zadruhé, obvykle získávají majoritní nebo kontrolní podíl, což jim dává rozhodující vliv na řízení firmy. Zatřetí, mají aktivní přístup – nejsou pasivními akcionáři, ale podílejí se na strategii, managementu a operativních změnách.
Investiční horizont PE fondů je typicky 4–7 let. Během této doby se snaží zvýšit hodnotu firmy prostřednictvím různých strategií: organického růstu, akvizic, provozní efektivity, restrukturalizace nebo změny managementu. Na konci drží exit – prodej strategickému kupci, jinému PE fondu, nebo uvedení na burzu (IPO).
PE fondy se specializují na různé typy transakcí. Buyout fondy kupují zralé firmy, často s využitím dluhového financování (leveraged buyout). Growth equity fondy investují do rychle rostoucích firem, které potřebují kapitál na expanzi. Turnaround fondy se zaměřují na firmy v problémech, které mohou restrukturalizovat. Venture capital, i když technicky také private equity, se obvykle uvádí zvlášť a zaměřuje se na rané fáze.
Pro podnikatele přichází PE v úvahu v několika situacích. První je financování významného růstu, který nelze pokrýt z vlastních zdrojů nebo bankovních úvěrů. Pokud chcete expandovat na nové trhy, provést velkou akvizici nebo masivně investovat do technologie, PE může poskytnout potřebný kapitál.
Druhá situace je částečný nebo úplný exit zakladatele. Po letech budování firmy chce podnikatel zpeněžit část své investice, aniž by firma šla na burzu. PE umožňuje prodat podíl a získat likviditu, případně pokračovat v řízení firmy s novým kapitálovým partnerem.
Třetí situace je profesionalizace řízení. PE fondy přinášejí nejen kapitál, ale i manažerské know-how, kontakty a disciplínu. Pro firmy, které přerostly schopnosti původního vedení, může PE partner přinést potřebné kompetence pro další růst.
PE transakce má typický průběh. Začíná identifikací – buď fond osloví firmu, nebo firma hledá investora. Následuje předběžné posouzení a podpis nezávazné nabídky (LOI). Pak přichází due diligence – důkladná prověrka finanční, právní, provozní i obchodní stránky firmy. Po úspěšné due diligence se vyjednávají konečné podmínky a struktura transakce. Celý proces trvá typicky 3–6 měsíců.
Valuace firmy při PE transakci se odvíjí od více faktorů: historických finančních výsledků, růstového potenciálu, pozice na trhu, kvality managementu a srovnání s podobnými transakcemi v odvětví. Nejčastěji se používá násobek EBITDA – provozního zisku před odpisy. Násobek se liší podle odvětví a velikosti, typicky od 4x do 12x EBITDA pro středně velké firmy.
Vstup PE investora znamená ztrátu nebo omezení kontroly. I když si zakladatel ponechá minoritní podíl a operativní vedení, klíčová strategická rozhodnutí vyžadují souhlas investora. PE fond má své cíle – maximalizovat návratnost v daném časovém horizontu – které se nemusí vždy shodovat s vizí zakladatele.
PE fondy často využívají dluhové financování, což zvyšuje finanční riziko firmy. V případě zhoršení výsledků může být firma v obtížné situaci se splácením dluhů. Páka funguje oběma směry – zvyšuje potenciální výnosy, ale i potenciální ztráty.
Tlak na výkon a rychlé výsledky je součástí PE modelu. Fondy mají omezený investiční horizont a potřebují ukázat pokrok investorům. To může vést k rozhodnutím, která maximalizují krátkodobou hodnotu na úkor dlouhodobého budování. Ne každá firma a ne každý podnikatel se v tomto prostředí cítí dobře.
Výběr správného PE partnera je kritický. Fondy se liší přístupem, kulturou, sektorovou expertizou i reputací. Reference od jiných podnikatelů, kteří s fondem spolupracovali, jsou neocenitelné. Dívejte se nejen na finanční podmínky, ale i na to, jak fond pracuje s firmami v portfoliu a jak se chová v obtížných situacích.
PE není vhodné pro každou firmu. Příliš malé firmy nejsou zajímavé – PE fondy mají minimální velikost transakce, často 10–20 milionů EUR a výše. Firmy bez jasného růstového potenciálu nebo cesty k exitu nejsou vhodné kandidáty. Podnikatelé, kteří chtějí zachovat plnou kontrolu, by měli hledat jiné zdroje financování.
Private equity je forma financování, která přináší významný kapitál, manažerské know-how a tlak na výkon. Je vhodná pro firmy s potenciálem růstu nebo transformace, které potřebují partnera s hlubokými kapsami a aktivním přístupem. Před vstupem PE důkladně zvažte, co hledáte, co jste ochotni obětovat a zda kultura a cíle konkrétního fondu odpovídají vašim představám.
« Zpátky na Slovník pojmůObjevili jste v článku nepřesnosti, nebo byste ho naopak chtěli doplnit? Napište mi!